从败家子到摇钱树！复盘云计算三巨头崛起之路，竞争格局仍然有变

以金山云为例，公司战略性选择游戏云、视频云等细分赛道，实现营业收入快速增长。中国云计算市场总体处于快速增长期，其中视频云与游戏云增长速度领跑行业整体：视频云 2015 年市场规模 230 万元人民币，2019年市场规模 1850 万元人民币，CAGR 为 69.2%，预测未来 5 年 CAGR 为37.9%； 游戏云 2015 年市场规模 220 万元人民币，2019 年市场规模1150 万元人民币，CAGR 为 51.9%，预测未来 5 年 CAGR 为 36.8%。两个细分垂直市场未来 5 年复合增速仍然高于行业整体（32.2%）。 根据公司披露的 披露的 Q4 季报，2020 全年实现收入 65.77 亿元，同比增长 66.2%，远超 ，远超行业总体增速。

▲公有云垂直行业市场规模（十亿元）

▲云计算厂商收入增速对比

公司中立定位再获多家客户背书，有望在下游客户多云部署策略中获益。2020 年公司新增知乎、声网、虎牙、Bigo、搜狗等多家客户，主要得益于公司的中立定位避免与下游客户产生业务竞争。受益于数字化转型浪潮，公司深刻挖掘、理解客户需求，将从多云部署策略中获益，持续获得超过行业总体的收入增长。我们预计未来三年收入增速保持 50%+。当前公司主要客户群仍集中在互联网企业，公有云业务占主导。但企业云收入增长迅速，2020 年企业云收入 13.73 亿元，同比增长 182.3%，占公司总体比重从 19 年 12.3%提升至 20 年 20.9%。 我们判断未来公司企业云收入比重将会进一步提升，为公司规模扩张提供新动力，并改善收入结构 ，提升盈利水平。

▲金山云企业云收入比重上升

▲金山云盈利能力逐步改善

经过十多年的发展，中国云计算市场开始以惊人的速度成长，阿里云摇身一变为阿里巴巴的摇钱树，天翼云、华为云、腾讯云也一跃成为中国市场的头部玩家。但是，云计算仍处于快鱼吃慢鱼，而不一定是大鱼吃小鱼的时代。在产业发展的过程中，快速发展、快速响应、快速变化，并持续创新是企业抓住市场机会的核心能力，也是中小企业突破大企业桎梏的关键要素，所以，第二梯队甚至第三四梯队的云计算玩家仍有很大机会。

（编辑：衡阳站长网）

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