互金行业盘点和展望：2017冰火两重天，2018开始“去杠杆”

2017 年，互联网消费金融行业飞速发展，我们见证了各大持牌消费金融公司纷纷大幅盈利，见证了微粒贷规模快速突破 1600 亿，见证了趣店等现金贷公司的美股扎堆上市，也见证了校园贷的穷途末路，近期更是迎来了现金贷、网络小贷、P2P监管政策的三连击。整体来说，互联网消费金融行业 2017 年在监管不断规范的进程中蹒跚前行，展望2018，这个行业将如何发展?

回顾2017，消费金融行业发展冰火两重天

2017 年，消费金融行业的发展可谓冰火两重天。

一方面，随着消费信贷需求的快速释放，以及金融科技对互联网消费金融业务效率的大大提高， 2017 年消费金融行业快速发展。

从数据来看， 2017 年上半年主流消费金融公司(苏宁消费金融、马上消费金融、招联消费金融、中银消费金融、2345 贷款王、中融金等，包括持牌机构与非持牌机构)的营收与净利润均出现大幅增长，表明行业整体处于快速发展阶段(见图1)。

与此同时，随着消费金融行业的快速发展， 2017 年互金企业尤其是互联网消费金融企业掀起海外上市狂潮。从 4 月份信而富在纽交所上市起，截至 11 月底， 2017 年已经有 5 家消费金融类企业在美国上市。而目前，登陆美国资本市场的国内互金企业仅 6 家。这 6 家上市的互金企业中，融360(简谱科技)主要是作为借贷平台的平台、信用卡提供营销服务，向客户提供产品推荐服务。其余 5 家公司均为互联网消费金融领域公司，业务涉及现金贷和消费分期。

另一方面，经历了 2015 年下半年至 2016 年集中爆发的风险外溢事件， 2017 年网络借贷、现金贷等互联网消费金融领域的监管不断规范(见表2)，问题平台逐渐退出，各类业务逐步纳入金融监管体系。

在监管不断规范的背景下，互联网消费金融行业参与主体数量持续减少。以P2P平台为例，网贷之家数据显示，截至2017 年 11 月，正常运营的网贷平台还有 1954 个，相当于 2015 年 11 月最高峰 3476 的56.2%，若算上已经退出的 4000 个问题平台，则当前还能正常运营的平台仅占累计总平台数的1/3(见图2)。

展望2018，行业需求将延续景气局面

虽然 2017 年互联网消费金融行业的监管不断规范，尤其是年底更是迎来三份直指现金贷、网络小贷、P2P等消费金融领域的监管文件，但我们预计 2018 年消费金融行业仍将维持需求景气的局面。

根据中国人民银行的数据， 2010 年以来，居民短期消费贷款余额复合增长率达到31.6%。截至 2017 年 10 月，住户(可认为是居民)短期消费贷款余额达到6. 56 万亿元(不含房贷等中长期贷款)，同比增长40.88%，占居民贷款的比重达到16.75%，占国内贷款余额的比重达到5.44%(见图3)。

在消费观念不断转变、居民收入持续增加、消费金融产品和服务快速创新的背景下，消费金融领域存在很大提升空间，因此，我们预计 2018 年消费金融行业有望持续增长，市场规模将进一步扩大。

参与主体方面，预计持牌消费金融公司的参与力度将进一步加大，P2P、小贷公司等主体的市场份额将有所下降。

2010 年以来，获得银监会批复的消费金融公司共 25 家，其中 22 家已开业，除上海、广州外，其余城市分布基本是“一省一家”。虽然持牌消费金融公司起步较早，但是受限于场景、流量、数据等原因，发展较为缓慢。反而是具有场景、流量、数据优势的互联网企业在消费金融行业取得了先发优势，同时一大批P2P、小贷公司等快速切入消费金融领域，发展迅速。

不过，在放贷主体资质、信息披露、校园贷、现金贷等方面监管不断趋严的背景下，预计P2P、小贷等主体在消费金融市场的份额将逐步下降，而具有牌照优势、早已纳入正规监管体系的持牌消费金融公司将迎来弯道超车的机会。

合规之路也许才刚刚开始

我们相信，消费金融行业未来的发展空间仍然广阔，但是在经历了野蛮生长后，走向合规是这个行业面临的迫切要求。

自 2009 年银监会颁布消费金融公司试点管理办法以及 2010 年首批消费金融公司获批以来，政策层面对消费金融的发展一直持鼓励和支持的态度，国内消费信贷规模也快速增长，银行、互联网公司以及持牌消费金融公司等主体纷纷入场，在满足部分群体正常消费信贷需求方面发挥了一定的作用。

但是，互联网消费金融业务在发展过程中也存在一些问题，过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等问题较为突出。借助互联网渠道和模式，通过大数据风控，互联网消费金融的服务群体不断扩大，大学生、农民工等无征信群体成为其客户。但我国个人征信体系建设不完善，消费金融风控体系建设仍处于起步时期，服务客群的快速下沉、消费信贷规模的急剧扩张导致各类消费金融平台均面临较高的坏账风险。

（编辑：衡阳站长网）

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